2024年9月至12月，美联储连续三次降息，累计降幅达到100个基点。然而，进入2025年以来，降息进程出现暂停，联邦基金利率长期维持在4.25%-4.5%区间。近期，随着美国经济数据走弱、通胀压力缓解以及政治因素推动，市场对美联储在2025年9月重启降息的预期显著升温。根据CME“美联储观察”的数据显示，投资者认为9月降息25个基点的概率已高达91.5%。

这轮可能开启的第二阶段降息，其性质、力度与节奏不仅关系到美国经济走向，还将对全球资本市场、汇率格局以及中国货币政策产生重要影响。

一、美联储立场由鹰转鸽的四大原因

1. 高利率冲击实体经济

   • 最新制造业数据全面走弱：7月美国制造业PMI降至48.0（ISM数据）和49.8（标普全球数据），均处于收缩区间。

   • 就业市场明显降温：7月非农新增就业仅为7.3万人，大幅低于预期的10.4万人，并且5-6月新增就业被大幅下修25.8万个。

   • 高利率持续侵蚀居民购买力、抑制企业投资意愿，经济景气度明显趋冷。

2. 通胀反弹风险下降

   • 截至6月，美国PCE价格指数同比增长2.6%，核心PCE同比增长2.8%，仍在可控区间。

   • 高盛数据显示，64%的关税成本由美企消化，仅22%由消费者承担，通胀传导效应低于预期。

   • 服务业通胀因工资增速放缓而失去上行动力，能源价格下行对冲了部分进口成本。

3. 政治压力推动降息

   • 特朗普多次施压要求美联储降息，并威胁撤换主席鲍威尔。

   • 宽松政策可降低政府与企业融资成本，短期刺激股市与债市，为2026年中期选举营造有利环境。

4. 美联储内部鸽派力量增强

   • 特朗普提名的官员（如鲍曼）公开支持年内降息三次。

   • 多位地区联储主席在就业数据公布后释放支持降息信号，改变了FOMC内部力量平衡。

二、第二阶段降息的性质与可能路径

从历史经验来看，美联储降息周期分为预防式降息与纾困式降息。鉴于当前美国未出现严重衰退风险，本轮预计仍属于预防性降息，特点如下：

1. 首次降息幅度有限

   • 预计9月降息25个基点，以试探性方式释放政策转向信号。

   • 仅在就业或通胀数据极度恶化的情况下，才可能直接降息50个基点。

2. 全年降息2-3次

   • 年内累计降息50-75个基点，保持政策空间以应对未来潜在冲击。

3. 降息周期或延续至2026年

   • 参考亚特兰大联储主席博斯蒂克对中性利率3%-3.5%的判断，美联储总降息空间约为100-125个基点，其中2025年可能执行一半左右。

4. 政策灵活性保留

   • 若四季度关税滞后效应推高通胀，降息进程可能暂停；若经济进一步恶化，则可能加快降息节奏。

三、全球市场的潜在反应

1. 美元与非美货币走势

   • 降息将降低美元资产收益率，非美货币阶段性走强。

   • 美元指数或在95-100区间小幅下行，但地缘政治与欧洲经济疲弱可能限制美元跌幅。

2. 国际资本流动

   • 降息有助于刺激美国需求与投资，资本未必大规模外流。

   • 新兴市场需防范短期资金流入流出加剧波动。

3. 大宗商品与贵金属

   • 降息信号虽对黄金等资产构成支撑，但全球经济疲软可能压制持续上涨空间。

四、对中国市场的三大影响

1. 货币政策空间扩大

   • 美联储降息将缓解中国货币宽松的外部压力，有助于央行在必要时降准或降息，支持经济增长与债券发行节奏。

2. 人民币汇率获得支撑

   • 美元指数走弱叠加中美关税摩擦阶段性缓和，人民币有望加快恢复性升值。

   • 然而，由于国内政策同样偏松，短期内人民币未必出现单边大幅上涨。

3. 境外资金流入人民币资产

   • 中美利差收窄将提升人民币债券与股票对国际投资者的吸引力。

   • 高质量、被低估的人民币资产可能获得更多全球资金配置。

总结

美联储9月降息的概率已大幅上升，但其性质更偏向预防性，力度与节奏将较为温和。此次降息虽不会剧烈冲击全球金融体系，但将对美元走势、国际资本流向和中国货币政策产生深远影响。对中国而言，这是拓展货币宽松空间、稳定人民币汇率以及吸引境外资金的重要契机。然而，在全球经济疲软与地缘政治不确定性背景下，政策制定者仍需保持审慎与灵活，以应对未来可能的风险变化。如果有需要可以随时联系我们ingstart团队，我们将为您提供一对一方案策划！

往篇推荐

• 美联储9月降息大概率启动，鲍曼力挺三次降息，中国资产迎流动性红利！
• 鲍尔最新表态解析：美联储维持高利率，中国卖家出海应对策略全解
• 高至5%年化，灵活取用，美国各大银行利率对比+开户建议全攻略
• 2025年特朗普关税闪电战：全球22国遭50%税率打击，巴西成政治报复焦点

以上就是美联储9月降息预期升温的相关内容，希望可以给您带来帮助！如需了解更多可以在线提问~

lngStart 提供全球公司注册和全球银行开户业务，助力卖家出海，让世界看见中国品牌，给您最优质的服务。