为了进一步巩固香港国际资产管理中心的地位，香港特别行政区政府近年来陆续推出多项基金市场创新架构，尤其是有限合伙基金（Limited Partnership Fund, LPF）与开放式基金型公司（Open-ended Fund Company, OFC），成为私募与公募基金设立的热门选择。

这两种架构在法律结构、监管要求、运营成本、税务政策和适用场景等方面各具优势。本文将对LPF与OFC进行全面解读，并结合最新的政策导向，为基金管理人提供精准选型参考。

一、香港有限合伙基金（LPF）：私募基金的理想容器

1. 法律地位与结构设计

LPF 属于非法人实体，采用合伙制模式注册于香港公司注册处。其设立依据为《有限合伙基金条例》（第637章），法律地位与海外的开曼LPF类似，但具有更高的监管确定性和税务透明性。

结构上包括：

• 普通合伙人（GP）：承担无限责任，主导基金运营管理。
• 有限合伙人（LP）：仅以出资额为限承担责任，不参与日常管理。

2. 成立要求与监管规定

• 最少合伙人数量：1名GP + 1名LP；
• 托管安排：无强制托管要求，资产可由GP或受托第三方保管；
• 反洗钱责任人：可由GP兼任，降低管理成本；
• 注册效率高：最快4个工作日完成审批。

3. 优势解析

• 高保密性：LP身份信息不公开，适合家族办公室与高净值人士；
• 税务激励政策：依据《统一基金豁免条例》，合资格LPF可享受免利得税待遇；
• 运营灵活：不强制审计，财务和投资披露要求宽松。

4. 应用领域

适用于：

• 私募股权基金（PE）
• 风险投资基金（VC）
• 数字资产基金
• 房地产基金等长期封闭策略

二、开放式基金型公司（OFC）：公募及跨境基金首选结构

1. 法人架构与合规要求

OFC是注册于香港的法人实体，依据《证券及期货条例》第8A部分设立，并需获得香港证监会（SFC）批准。其关键优势在于能以公司形式运作，同时具有开放式基金的流动性。

2. 核心特征

• 伞型结构：一个主基金下可设立多个子基金，子基金之间资产法律上完全隔离；

• 强监管属性：

  • 委任持有SFC第9号牌照的资产管理人；

  • 必须指定合规托管人；

  • 年审制度强制执行，保护投资者利益；

• 董事设置：至少2名自然人董事。

3. 政策激励与便利

• 政府补贴：根据“基金吸引资助计划（FIA Scheme）”，合资格OFC可获最高15万港元补贴，报销设立费用的70%；
• 境外迁册便利：允许海外结构（如开曼、百慕大OFC）保留法人地位迁入香港；
• 灵活退出机制：允许日常申购、赎回，适合高频交易型基金策略。

4. 适用策略

适用于：

• 公募基金
• ETF、二级市场股票、债券、REITs等开放式策略
• 跨境基金迁册或全球合规资金池建设

三、LPF与OFC核心对比表

四、选择建议：如何匹配你的基金需求？

适合选择LPF的情况：

• 以私募股权、创业投资、房地产或数字资产为主；
• 对投资人身份隐私要求高（如家族办公室）；
• 投资周期较长、封闭型基金项目；
• 追求低运营成本与高灵活性的基金管理人。

适合选择OFC的情况：

• 有意向将基金向公众募集；
• 基金策略依赖高流动性；
• 需要与海外母基金结构对接，或计划迁册离岸基金；
• 有资格申请政府设立补贴，降低设立成本。

五、政策趋势与市场信号

1. LPF快速增长

根据香港财政司数据，截至2024年12月底，香港LPF数量已接近1,000只，同比增长超过40%，显示市场对本地私募架构的高度认同。

2. OFC向跨境基金迁册发展

在香港证监会2023年年报中指出，已有超过25家来自开曼、新加坡等地的基金结构成功迁册至香港的OFC架构。SFC也发布《关于OFC及REIT境外推广指引》，进一步推动香港基金向国际资本开放。

结语：构建双轨基金生态，把握香港优势

香港通过LPF与OFC两大架构，为不同风险偏好、投资策略、资金来源的基金管理人提供灵活、合规、高效的解决方案。未来，LPF将继续引领私募投资的发展潮流，而OFC则将在零售基金、跨境资产配置中发挥更大作用。

对于基金管理人而言，选择哪种架构应结合：

• 投资人结构；
• 投资策略（开放式/封闭式）；
• 成本控制能力；
• 法规合规偏好。

同时也可通过双架构组合使用，在香港构建分层式基金生态系统，提升产品多样性与市场竞争力。如果有需要可以随时联系我们ingstart团队，我们将为您提供一对一方案策划！

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