美银、富国、花旗集体大跌：盈利增长为何仍“不及预期”？一文看懂美股银行业真实压力
财报不差，股价却暴跌，问题出在哪？
2026 年初，美股银行板块迎来一轮集体震荡。
美国银行（Bank of America）、富国银行（Wells Fargo）与花旗集团（Citigroup）陆续公布最新季度财报，利润同比增长、全年盈利创近四年新高，但资本市场却给出了截然不同的回应——股价集体大幅下跌。
这一反差背后，并非单一财务指标失误，而是市场对美国银行业“盈利质量 + 未来增长逻辑”的重新定价。对中国投资者、跨境资产配置人群而言，这一轮下跌具有重要的风向标意义。
一、核心财报数据速览：盈利增长≠市场满意
从表面数据看，三大银行并非“成绩不佳”。
1️⃣ 美国银行（BAC）：盈利超预期，但仍难挡抛压
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第四季度净利润：76 亿美元，同比增长 12%
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市场预期：74 亿美元
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每股收益（EPS）：0.98 美元，高于预期
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全年表现：创近四年最高净利润
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股价反应：当日收跌超 3%，盘中最大跌幅约 5%
➡️ 问题不在当期利润，而在增长“可持续性”。
2️⃣ 富国银行（WFC）：盈利达标，但 EPS 不及预期
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第四季度净利润：54 亿美元，同比增长 6%
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EPS：1.62 美元，低于市场预期的 1.67 美元
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一次性影响：遣散费拖累约 0.14 美元
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全年净利润：同样创四年新高
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股价反应：收盘大跌 4.61%，盘中一度接近 -6%
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3️⃣ 花旗集团（C）：盈利明显承压
第四季度净利润：25 亿美元，同比下降 13%
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EPS：1.19 美元，低于分析师预期
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一次性亏损：确认出售俄罗斯业务，计提约 12 亿美元损失
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股价反应：当日跌幅超 3%
二、银行业为何“赚钱了却被砸”？三大核心原因
1️⃣ 盈利结构过度依赖“高利率红利”
2024–2025 年，美国银行业的利润增长，高度依赖利率环境：
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存贷利差扩大
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利息收入抬升
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资金成本滞后反应
但随着市场对 2026 年美联储政策转向 的预期增强，投资者开始提前计价：
👉 “高利率红利可能已接近尾声”
这直接削弱了银行未来盈利的想象空间。
2️⃣ 投行与交易业务恢复不均衡
尽管部分业务出现回暖，但结构分化明显：
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美国银行
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交易收入同比 +1%
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内部交易费用 +10%，股票交易推动明显
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花旗集团
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投行业务收入 +35%（并购咨询回暖）
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交易业务收入却同比下降 1%
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富国银行
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投行业务收入下降 1%
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交易业务收入增长 8%
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➡️ 市场更关注“持续性增长”，而非单季度反弹。
3️⃣ 监管与资本回报仍是隐性约束
尽管富国银行表示“增长限制有所放松”，但市场清楚：
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美国大型银行仍面临
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更高资本充足率要求
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更严格压力测试
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股东回报（回购、分红）受限
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这使得银行即便赚钱，也难以像科技股一样释放高弹性估值。
三、政策与宏观背景：2026 年美国银行业站在拐点上
从政策角度看，2026 年是关键年份：
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货币政策：
市场预期美联储将进入“高位震荡 → 逐步宽松”区间 -
监管环境：
金融稳定仍是首要目标，系统性重要银行（SIB）监管不会明显放松 -
经济预期：
银行高管普遍对美国经济持“谨慎乐观”态度，但资本市场要求更高
美国银行 CEO 莫伊尼汉明确表示：
“尽管仍存在诸多风险，但我们对 2026 年美国经济持乐观态度。”
四、对中国买家的影响：不仅是股价波动这么简单
1️⃣ 对美股投资者的启示
对于配置美股金融股的中国投资者：
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银行股已从“防御型资产”
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转向 “利率与周期高度敏感资产”
👉 更适合：
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中长期配置
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分红型策略
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而非短线博弈
2️⃣ 对跨境资金与账户布局的影响
大型银行盈利承压，并不意味着：
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银行业系统性风险上升
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或银行服务能力下降
但意味着：
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银行风控更趋严格
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对跨境账户、企业合规审查更细化
这对中国跨境卖家、海外公司持有人而言：
“合规与透明”比以往任何时候都重要。
3️⃣ 对资产配置结构的间接影响
银行股走弱，通常会：
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提升市场对科技、AI、成长板块的相对关注
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促使资金在 金融 → 科技 → 新兴行业 间轮动
这也是中国投资者在进行全球资产配置时，需要重点关注的节奏变化。
五、总结：这不是“坏财报”，而是“高预期被修正”
美银、富国、花旗的集体下跌，并不意味着：
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银行业陷入危机
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或基本面突然恶化
而是：
在高利率红利见顶、监管约束长期存在的背景下，市场对银行股的估值逻辑正在重构。
对于中国投资者而言，这一轮调整更像是一堂：
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关于周期
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关于政策
-
关于长期配置逻辑
的必修课。
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